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[科技股]科技股集体大放血30%，仅仅只用了20天( 二 )


芯片股之前的疯狂涨幅
来源：Wind
股价早已涨上天 ， 但行业、公司基本面能有这么剧烈的变化吗？
根据Gartner报告显示 ， 2019年全球半导体收入总计4183亿美元 ， 相比2018年下滑了11.9% 。
全球受灾 ， 中国亦不能独善其身 。 根据中国半导体行业协会统计 ， 去年前9月 ， 中国集成电路产业销售额5049.9亿元 ， 同比增长13.2% ， 增速同比下降了9.2个百分点 。
另外 ， 2020年遭遇新冠疫情黑天鹅 ， 全球经济将陷入衰退 ， 国内半导体增速还将继续下滑 。 这可不是什么好消息 。
具体到微观 ， 半导体企业盈利并没有此前市场想象地那么乐观 。 这里 ， 我们以前期涨幅排名第二的晶方科技（卓胜微年报未出）来做示范 ， 看看公司成色几何 ， 能支撑起股价在1年多时间翻涨超过7倍 。
3月22日 ， 晶方科技财报披露 ， 2019年总营收5.6亿元 ， 同比竟下滑1.04% ， 归母净利润为1.08亿元 ， 同比增长52.27% 。
营收负增长 ， 利润还暴增（净值增加3600万元 ， 增速高跟2018年基数低也有关系）关键问题出在成本 。 去年营业成本3.41亿元 ， 比2018年减少6700万元 。
来源：晶方科技年报
我们进一步找答案 ， 晶方科技营业成本下降的主要原因在于原材料成本下降3360万元 。 这可不是年年有 ， 并且也不是公司自身能决定的 ， 关键还在上游 。
来源：晶方科技年报
由于成本下降 ， 晶方科技毛利率和净利率有一个提升 。 但ROE（净资产收益率）仅为5.61% ， 绝对值太低 ， 说明公司盈利能力很弱 ， 并不是什么神秘的高科技公司 。
来源：Wind最值得关注的 ， 还是大股东以及高管的疯狂套现 。
去年11月19日 ， 晶方科技第二大股东EIPAT 通过集中竞价方式减持公司股份 229.6万 股 ， 占公司现在总股本的 1% 。 后来 ， 又于1月23日披露 ， 该股东计划6个月之内减持不超过总股本的10% 。
2月19日 ， 该司又一股东OV-HK宣布清仓减持所持公司全部股份293.79万股 ， 即不超过公司总股本的1.28% 。
再看高管 ， 王蔚（法定代表人）、杨幸新、段佳国纷纷减持 。 而这三位在2018年6月来了一波集中增持仓 ， 一来一回 ， 赚钱不要easy！
来源：Wind如此基本面 ， 市场给予180倍估值 ， 2月份最疯狂的时候更是高达273倍 ， 简直不可思议 。
来源：Wind虽然晶方科技最近20个交易日回撤了37% ， 但估值跟业绩之间仍存在巨大鸿沟 ， 不要贸贸然抄底啊！
晶方科技是半导体板块的小小缩影 。
2、5G
5G板块 ， 我们拿“杠把子”的中兴通讯来进行说明 。
中兴通讯A股最近20个交易日 ， 累计跌幅超过25% ， 其中16-18日累计就下跌23% 。 另外 ， H股更惨烈 ， 20个交易日累计下跌超过36% ， 市值仅剩1000亿港元左右 。
消息面 ， 3月16日 ， 据NBC新闻报道 ， 美国司法部将对中兴通讯进行新的贿赂交易调查 。 这一调查此前并未被报道 ， 也与中兴通信承认违反美国对伊朗和朝鲜的制裁不同 ， 其重点是中兴通讯向外国官员支付可能的贿赂 ， 以获得在全球业务中的优势 。
当日午间 ， 中兴通讯便回应称 ， 公司特此澄清 ， 未收到美国政府相关部门就此事项的通知 。
虚晃一枪 ， 莫须有的新闻 ， 中兴持续暴跌 。 这也说明市场非常担忧：美国芯片再度一卡 ， 中兴可能会再次重演2018年的故事 。
A股贵不贵 ， 对比一下便可知 。 目前 ， H股报价22.6港元 ， 市值1042亿港元（折合951亿元人民币） ， 中兴A股市值1962亿元 ， 相当于A股溢价H股106% 。
什么概念？打个比方 ， 我在A股只需要1962亿人民币就可以买下中兴公司的全部股份 ， 而在H股可以买下2个中兴 。
但这是同一家公司 。 你说是港股投资者太悲观？还是A股散户太冒进？
再看业绩 ， 2017年中兴通讯营收1088亿元 ， 归母净利润为45.68亿元 。 而到了2019年前三季度 ， 营收642亿元 ， 归母净利润为41.28亿元 。


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