美好，一直在身边■将DeFi 进行到底——去中心化借贷概述、发展与未来( 二 )
相比传统的中心化金融系统 ， 这些 DeFi 平台具有三大优势：
a. 有资产管理需求的个人 ， 无需信任任何中介机构 ， 新的信任在机器和代码上重建；
b.任何人都有访问权限 ， 没人有中央控制权；
c. 所有协议都是开源的 ， 因此任何人都可以在协议上合作构建新的金融产品 ， 并在网络效应下加速金融创新 。
DeFi 是个较为宽泛的概念 ， 包括：货币发行、货币交易、借贷、资产交易、投融资等 。
我们将 BTC 和其他加密货币的诞生视为 DeFi 的第一阶段 。 然而将货币的发行和存储分散化只是提供了点对点结算的解决方案 ， 还不足以支撑丰富的金融业务 。 而近两年发展迅猛的去中心化借贷协议将有机会进一步开放区块链世界的金融系统 ， 将 DeFi 带入第二阶段 。
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二、去中心化借贷概览2.1 去中心化借贷的背景
此前 ， ICO 在国内被禁、STO 又需较高门槛 ， 且仍然处于试水阶段 。 对企业来说 ， 加密货币市场需要新的融资工具 。 据 MakerDAO 中国区市场负责人潘超透露 ， MakerDAO 上的借方以企业为主 ， 这也说明项目方将去中心化借贷作为一种金融工具 。 对于成熟的金融市场来说 ， 更丰富的金融工具会带来更高的市场流动性 ， 由此可以预见 ， 去中心化借贷之后 ， 权益类产品和衍生类产品将陆续进入大众视野 ， 去中心化借贷是带领加密货币进入金融服务的重要一步 。
此外 ， 2018 年下半年数字资产价格整体下降 ， 持币者从炒币转向“理财”、借贷、保证金交易等 ， 进行增值保值 。 2018 年 12 月 31 日的活跃贷款余额达到 7100 万美元 ， 相比 2017 年 12 月 31 日的 600 万美元 ， 增幅 1083% ， 也反映了去中心化借贷平台的接受程度大幅提升 。
2.2 去中心化借贷特征
去中心化借贷是指通过去中心借贷协议匹配借方与贷方 ， 再抵质押确认后即时划转资产、完成借贷行为 。
去中心化借贷协议为平台提供了标准化和互操作性的技术基础 ， 并在贷款过程中起到安全管理的作用 。 与传统的借贷模式相比 ， 去中心化借贷模式具有以下特点：
a. 法币贷款与数字资产贷款相合并（稳定币模式可以看做是法币和数字资产的结合）；
b.基于数字资产的抵押；
c. 通过自动化实现即时交易结算 ， 并降低实际成本；
d. 用超额抵押模式代替信用审查 ， 这也意味着可以服务更多无法使用传统服务的群体 。
去中心化借贷平台常用的“抵押贷款”形式：借款人须将价值高于借款的资产作为抵押品 ， 以保证在无法偿还债务的情况下 ， 贷款人可获得抵押品 。 抵押贷款的业务过程如下：
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2.3 去中心化借贷的服务人群
谁是数字货币借方和贷方？
借方：包括量化交易平台、加密货币对冲基金、区块链项目方、矿场等 ， 他们希望通过抵押数字资产获得现金流 ， 或通过借贷对冲风险 。
贷方：包括资产管理人、家族办公室和高净值个人等 ， 他们希望利用手中的资产房贷以获得额外收益 。
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三、去中心化借贷的模式对比3.1 去中心化借贷的三种模式
最为有名的四个去中心化贷款协议分别为 Compound、Dharma、dYdX 和 MakerDAO ， 我们将其归纳为三种模式：
1） P2P 撮合模式
Dharma 和 dYdX 都是撮合借方和贷方的点对点协议 。 因此 ， 基于这两个协议的贷款和借款数量是相等的 。
如 ， Dharma 中由智能合约充当“担保方”角色 ， 评估借方的资产价格和风险 。 债权人则根据“担保方”提供的评估结果决定是否贷款给借款人 ， 同时当借款人无法按时还款时 ， “担保方”自动执行清算程序 。 Dharma 平台的借款期限最长为 90 天 ， 贷款利息是固定的 。 贷款人在放贷期间资金被锁定 ， 只有在与借款人匹配后才开始赚取利息 。
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