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公司：营收100亿出头89亿技改 古井贡酒上演“小马拉大车”

公司：营收100亿出头89亿技改 古井贡酒上演“小马拉大车”
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财联社 （成都 采访人员 崔文官） ， 白酒行业马太效应加剧的大环境下古井贡酒（000596.SZ）逆势抛出了一份89亿技改的大手笔 ， 而公司2019年全年的营收目标为102.26亿 ， 净利目标25.15亿 。
对此白酒营销专家肖竹青认为 ， "目前整个白酒产能过剩 ， 目前最需要解决的是市场份额竞争的问题 。 目前古井更应该补上的是营销的短板 ， 而不是扩充产能 ， 搞技改 。 "
而中国食品产业分析师朱丹蓬则表示 ， "以古井贡酒现在刚过100亿的盘子 ， 去做89亿的投资 ， 是小马拉大车 ， 这么大的一个投入对公司整体成本 ， 利润以及运营都会造成很大负担 。 "
根据公告 ， 项目建成后 ， 将形成年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒储存、13万吨成品灌装能力的现化智能园区 。
该项目总投资89.25亿元 ， 其中建设投资82.9亿元 ， 流动资金6.35亿元 ， 所需资金由公司以自有资金并结合其他融资方式自筹解决 。 建设期预计为5年 ， 2020年-2024年12月完成土建工程施工 。
公告称 ， 该项目效益计算期为16年 ， 全部投资内部收益率22.81% ， 全部投资动态回收期为8.54年 。 按照对外销售价格测算 ， 项目经营期年平均收入148亿元 ， 项目总成本年平均为85.4亿元 ， 年均利润总额为38.58亿元 ， 年均净利润为28.9亿元 ， 净利润率达19.54% 。
不过肖竹青认为 ， "茅五粮泸洋汾等名酒的优势已经建立 ， 而二三线白酒对公司的竞争压力也在加大 ， 目前白酒企业品牌阵营已基本成型 ， 未来我国白酒行业的市场份额将继续向优势品牌企业集中 。 相比于技改项目 ， 白酒企业更须在品牌营销、治理结构方面下功夫 。 "
公司也在公告中指出 ， "既面临着省内酒企的强势追击 ， 又面临着省外名酒的高压 。 公司的全国化、次高端化战略也将增加公司产品的竞争压力 ， 给该项目的实施带来一定的不确定性 。 "
不过公司称 ， 智能园项目旨在实现白酒"智能制造" ， 通过全流程的自动化作业和智能化控制 ， 实现智能配料、自动上甑、自动摘酒等工序运行自动化、控制数字化、生产现场基本无人化；与此同时 ， 园区建成后 ， 将加大"酒文化、酒生态、酒旅游"品牌宣传 ， 增加绿色、生态、智能等景点资源与文化承载体 。
朱丹蓬则认为 ， "这个工业园没有太多的想象力 ， 更多地是一种酒企为提升形象而设置的工程 ， 即使不建这个智能工业园 ， 古井贡酒的实际产能应该也是够的 。 而且89亿并不是一个小数字 ， 不是一般的企业可以承受的 。 "
公司也承认 ， "总投资 89.24 亿 ， 未来公司资产将显著增加 ， 资产折旧和摊销费用等固定成本支出加大 ， 公司整体运营费用也将随之增加 ， 将导致短期内经营现金流紧张 ， 给公司未来经营带来较大的财务压力 。 复杂的宏观经济形势会给白酒行业发展带来诸多不确定性 ， 也不利于该项目的实施和产能消化 。 "
2019年前三季 ， 古井贡酒实现营业收入82.03亿元 ， 同比增长21.31% ， 净利17.42亿元 ， 同比增长38.69% 。 不过2019年前三季度 ， 公司经营性现金流净额为22.41亿元 ， 较上年同期下滑11.67% 。
而在公司2018年年报中 ， 公司提出2019年全年的营收目标为102.26亿 ， 净利目标25.15亿 。
因此朱丹蓬认为 ， "单纯以公司体量 ， 做这么大投资 ， 是'小马拉大车' ， 因此我个人觉得除了公司资金 ， 应该会有政府或者其他资金会进来 ， 可能会让整个公司的混改加速 。 而这这个技改项目更多应该是背后国资乃至政府主导的形象工程 。 "
【公司：营收100亿出头89亿技改 古井贡酒上演“小马拉大车”】对于技改等相关问题 ， 采访人员致电公司但是截止发稿尚未收到公司回应 。


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