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#疫情#中泰证券李迅雷：“金融30条”有效稳定市场，应对疫情，降息周期仍会继续( 二 )


对于资本市场而言 ， 这也带来了结构性的机会 。 过去的牛市是靠资金来推动 ， 现在的牛市它应该是靠企业的盈利增长和估值水平来推动 。
财政政策或该更积极 ， 赤字率突破3%
除加快实施稳健的货币政策外 ， 对抗疫情 ， 财政的支持力度可能还要进一步扩大 。
李迅雷称 ， 应急问题解决完之后 ， 企业如果还存在订单缺乏等困境 ， 那么它们还将面临能够生存多久的问题 。 对待有发展前景却遭遇疫情的企业 ， 不应该只是解决一时的困难 ， 而是要解决它的长期困难 。 因此 ， 财政要增加投入 ， 像财政赤字率现在大概是2.8% ， 在疫情的特殊背景下应该可以提高到3% ， 也就是增加2000亿的财政支出 。
在李迅雷看来 ， 货币政策和财政政策作用不一 。 货币政策主要解决一个总量问题 ， 而财政政策可以解决结构问题 。 而目前 ， 财政支出在在医疗方面的投入还远远不够 ， 占比并不高 。 在中国人口老龄化的趋势下 ， 人们最大的支出可能还是在医疗、教育和养老方面 。
与国外相比 ， 财政赤字率突破3%也并不高 ， 数据显示 ， 日本财政赤字率是7% ， 美国是4% ， 均超过3%的安全警戒线 ， 但它们也没有发生债务危机 。
李迅雷认为 ， 对中国来讲的话 ， 财政赤字率可以理论上可以更高 。
这是为何？
"财政赤字率的分母是GDP ， 企业资产负债表的分母是资产 ， 分子是负债 。 像西方市场经济国家 ， 他们政府资产规模很小 ， 而我们国家光国有企业的净资产大概就有80多万亿 ， 再加上土地和自然资源 ， 净资产远超西方国家 。 如果我们把财政赤字率的分母由GDP换成资产 ， 那么分母将增长很多 ， 从这个角度来看 ， 我们国家的负债能力是非常强的 。 "李迅雷总结说道 ， 举债是一种能力 ， 信用越好 ， 实力越强 ， 那么举债的能力也越强 ， 中国作为一个公有制国家 ， 拥有庞大的自然资源 ， 应债能力远高于一般市场经济国家 。
面对疫情的突发扰动 ， 李迅雷与其团队成员还曾建议称 ， 可以调整支出结构 ， 压缩会议费、差旅费、出国经费等措施 ， 运用节支手段平衡财政收支；安排专项经费 ， 加大对卫生防疫的资金投入；税费减免 。 减免受疫情影响严重的餐饮、交通、旅游、住宿等行业的税收 ， 减免部分政府性基金；对企业及个人等社会力量的捐赠 ， 允许在缴纳所得税前全额扣除 。
【#疫情#中泰证券李迅雷：“金融30条”有效稳定市场，应对疫情，降息周期仍会继续】完善长跑机制上 ， 建议第一 ， 财政政策的定位 ， 要从经济政策进一步转向公共政策 ， 加大对民生的倾斜力度 。 第二 ， 公共卫生领域的财政投入需要形成固定机制 ， 防止人为调整；第三 ， 财力跟着人口走 。 经济越集中的城市 ， 越有能力支付公共卫生和防疫的成本 ， 人口越集中的城市面对传染疫情的压力越大 ， 这也要求公共卫生和防疫的财力向城市适度集中 ， 对于欠发达地区则以中央转移支付方式进行托底 。


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