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#估值#券商最新策略来了！节前是配置价值最佳时点，预留仓位给业绩行情

财联社（上海 ， 研究员 魏齐）讯 ， 本周A股一方面热点散乱 ， 指数分化严重 ， 另一方面 ， 北上资金和两融余额均突破万亿元关口 。 接下来市场会如何演绎？
安信策略认为 ， 春季行情仍将进一步延续 。 中信策略认为 ， 估值回归业绩 ， 节前是配置价值的最佳时点 。 华泰策略则建议 ， 预留仓位给年报、一季报的盈利驱动行情 。 其他券商观点详见下表：
#估值#券商最新策略来了！节前是配置价值最佳时点，预留仓位给业绩行情
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广发策略："冬日暖煦"第二阶段 科技成长继续占优
贴现率下行驱动"金融供给侧慢牛" ， "冬日暖煦"处于第二阶段 。 经验规律显示：春节前短端利率大概率下行 ， A股大概率上涨 ， 市场风格多偏向成长股 。 我们认为：政策一般会"呵护"春节前的流动性环境 ， 这在一定程度上能够维持流动性宽松的预期 ， 强化科技成长股的"三因素"共振 。
行业配置：（1）历史经验春节前流动性较为宽裕 ， 继续关注"产业周期与流动性共振"的科技成长股：消费电子、新能源汽车产业链中上游、游戏；（2）主动补库存是2020年三大确定性之一 ， 继续关注"率先补库"受益行业（工业金属/玻璃/橡胶） 。
中信策略：估值回归业绩 节前是配置价值的最佳时点
市场在估值快速抬升后进入了业绩匹配期 ， 料业绩弹性对估值扩张的约束会越来越明显 。 我们上周聚焦强调 ， 预计市场整体将回归常态 ， 而春节前A股依然处于估值向业绩回归的整固期 。
考虑春节后资金流入可能提速 ， 惯性流入的外资和新发基金偏好 ， 以及业绩与估值匹配的"性价比" ， 节前是配置价值的最佳时点 ， 建议重点关注银行、保险、食品饮料、家电、医药和医疗服务等板块 。
安信策略：春季行情仍将进一步延续
短期来看 ， 市场风险偏好可能会逐渐降温 ， 但当前整体经济依然平稳 ， 金融环境整体宽松 ， 春季行情仍将进一步延续 。 市场的关注重点将重新回归基本面 ， 尤其是一季报 。 预计成长性板块一季度依然呈现景气向上 ， 同时在制造业复苏预期下 ， 处于库存低位 ， 受益于基本面边际改善支撑的板块也存在结构性补涨机会 ， 例如部分机械、化工 ， 有色等 。 虽然经济整体预期未必很大 ， 但结构性尤其是公司个股层面也会存在一些盈利显著改善的机会 ， 当然其板块的持续性和中期空间依然可能略次于主线板块 。
近期行业重点关注：电子、新能源汽车、传媒、计算机、医药、券商、家电、机械、化工、有色等 ， 主题建议关注特斯拉产业链、科创板等 。
兴业策略：积极作为是投资者当前的不二选择
外部环境阶段性好转、经济基本面企稳、证监会召开2020会议加速改革提升投资者信心等变化 ， 我们继续维持从战略防御转向战略进攻期的整体判断 ， 积极作为是投资者当前的不二选择 。
配置"两头走" ， 一头是"核心资产"中低估值价值龙头 ， 如金融、地产、周期等方向 。 另一头是"大创新"中的5G泛化、新能源车链条、先进制造业等新兴成长方向 。
海通策略：春季行情最终会演变为牛市3浪 看好科技和券商
【#估值#券商最新策略来了！节前是配置价值最佳时点，预留仓位给业绩行情】核心结论：①外资流入A股格局不变：RMB今年升值可能性更大、A股估值比美股低、长期看国际指数将提高A股权重 。 ②春季行情继续：国内宏观政策偏暖、月度经济数据趋稳、中美第一阶段贸易协议落地 ， 我们预计春季行情最终会演变为牛市3浪 。 ③着眼20年全年 ， 利润增速更快的科技和券商更好 ， 春季行情阶段兼顾低估值品种 。
华泰策略：预留仓位给年报&一季报的盈利驱动行情
A股热点在一个半月内快速扩散 ， 景气拐点的行业及个股估值分位数明显提升 ， 在长端利率水平3%以上、下行空间有限的环境里 ， 资产久期大概率难以拉得更长而给景气板块更高估值 ， 当前我们建议预留仓位给年报&一季报的盈利驱动行情 ， 性价比或高于继续追春季躁动行情 。
配置上 ， 继续关注建材/汽车/家电/建筑等行业性机会 ， 重点挖掘电新/机械的个股精选（工控、工业机器人等） ， 相机布局Q1结构性通胀减压后三个"大年"（电动车上中游、电子、云计算）的机会 。
新时代策略：短期指数中枢可能会有抬升
短期来看 ， 这一波上涨可能只走了一半 ， 指数在这一次上涨中将会出现中枢的抬升 ， 而不是围绕2019年指数中枢的震荡 。 经济预期和各行业产业预期都会出现一定的改善 ， 年初股市资金格局会持续改善 ， 最早的风险可能要等3月份 ， 在此之前盈利预期和资金格局都很难变差 。
行业配置建议：5月份到现在指数震荡相对较窄 ， 但板块差异很大 ， 未来一个季度板块配置风格上需要适当偏向低估值 。 金融板块（银行、地产）可以适当加仓 ， 这个位置是有一些年度配置资金的 。 第二个建议配置方向是周期 ， 建议关注有色和航运这两个子行业 。 第三个方向是可选消费 ， 关注汽车、家电、航空和酒店 ， 这些板块相比较其他消费估值更便宜 ， 受益于经济预期回升 。
国盛策略：战略性配置周期核心资产
消费、科技等行业龙头已逐步从折价走向溢价 ， 而多数周期行业估值"拨乱反正"仍未开始 ， 龙头普遍折价 。 无论是行业市值前20龙头组合还是行业最大龙头 ， 周期龙头相对行业普遍折价 ， 伴随周期龙头估值体系重塑 ， 未来有望迎来较大的估值修复空间 。


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