盐湖@惊现472亿亏损王！*ST盐湖高原上的破产故事
1月11日 ， *ST盐湖的一纸业绩预告 ， 似乎要提前奠定了公司2019年A股"亏损王"的地位 。
公告显示 ， 公司2019年预计亏损432亿~472亿元 ， 每股收益为-15.51~-16.94元 。 这相当于2019年平均每天亏掉1.18亿~1.29亿元 ， 已经超越了去年的"亏损王"*ST信威 ， 登顶了A股近几年的亏损榜 。
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不仅如此 ， *ST盐湖目前也已经进入了破产重整的程序 。 其化工分公司的固定资产、在建工程、无形资产、存货 ， 以及子公司盐湖镁业和海纳化工的全部股权、应收债权已经组成资产包 ， 在淘宝网司法拍卖网络上进行了公开处置 。 只不过 ， 拍卖进行了六次 ， 都没有人敢去接这块烫手山芋 。 这个资产包最终由海西国资委控股、青海省国资委参股的青海汇信资产管理公司以30亿元的价格协议受让 。
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相应地 ， *ST盐湖也对这一部分资产进行了减值处理 ， 因而造成了这400亿元以上的巨额亏损 。 很不幸 ， 这又是一个"白马股炸雷"的悲伤故事 。
"珍珠之海"旁的"钾锂之王"
青海盐湖工业股份有限公司地处青海省格尔木市 ， 此处有中国最大的可溶性钾镁盐矿床察尔汗盐湖 。 由于广阔的湖面上遍布的晶莹盐花形似珍珠 ， 当地的柴达木人又将察尔汗盐湖称为珍珠之海 。
察尔汗湖的面积达5856平方公里 ， 是全世界最大的内陆盐湖 ， 湖内氯化钾储量超5.4亿吨 ， 占全国总储量的97% ， 氯化镁储量16.5亿吨、氯化锂储量1200万吨、氯化钠储量426.2亿吨 ， 均占全国首位 。 因此 ， 察尔汗湖也是我国重要的自然资源 。
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*ST盐湖隶属于青海省国资委 ， 是青海省大型的国有上市企业 。 得益于察尔汗湖得天独厚的资源禀赋 ， *ST盐湖成为了全国最大的氯化钾生产企业 。 除此之外 ， *ST盐湖还利用察尔汗盐湖的资源生产碳酸锂、金属镁、PVC、尿素等产品 。 另外们还有水泥生产、商贸连锁、酒店等副业 。
由于钾是农作物生长三大必需的营养元素之一 ， 钾盐资源的开发利用对于我国的农业有重要的战略意义 。 我国是全世界最大的钾肥消费国 ， 目前拥有950万吨的氯化钾产能 ， *ST盐湖的产能占其中的483.4万吨 ， 藏格控股(000408.SZ)产能为148.2万吨 。
然而 ， 我国的钾盐资源并不能满足国内庞大的需求 ， 已探明的钾盐储量仅占全球总储量的2% 。 我国每年的钾肥消费量超过1500万吨 ， 潜在需求量则为2000万吨以上 ， 远超目前国内的总产能 。 加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国垄断了全球89%的钾盐储量 ， 也是全球钾肥的定价者 。 我国的钾肥也需要每年从这三个国家进口 ， 剩余的需求才由国内的产能补足 。 ST*盐湖作为我国最大的钾盐生产力 ， 打破了我国对于进口钾盐的依赖 ， 同时也在一定程度上决定了国内氯化钾的价格 。
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*ST盐湖的另一个主要产品是碳酸锂 ， 是新能源汽车动力电池的重要原材料 ， 每辆新能源汽车的生产平均需要50kg碳酸锂 。 2018年 ， *ST盐湖的控股子公司蓝科锂业碳酸锂产能达到1.1万吨 ， 销售量达1.13万吨 。 另外*ST盐湖还投入建设了"2+3"碳酸锂项目 ， 建成后将新增5万吨产能 ， *ST盐湖的碳酸锂产能也将跃居全国首位 。
钾、锂板块的子公司三元钾肥、元通钾肥、晶达科技和蓝科锂业是*ST盐湖名下的优质资产 。 2018年 ， *ST盐湖钾、锂板块的收入分别为74.5亿元和6.84亿元 。 得益于察尔汗盐湖的自然资源保障 ， *ST盐湖这两个板块有着很高的天花板 ， 而产能优势带来的国内定价权和青海地区的低成本物流又给了*ST盐湖价格和成本优势 。 2018年和2019年上半年 ， *ST盐湖钾、锂板块的毛利率分别为71.94%、74.64%、49.35%和42.37%均处于行业内的较高水平 。
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稳健而强大的钾肥和碳酸锂业务一度让*ST盐湖被视为白马龙头股 ， 甚至还有了"钾锂之王"的名号 。 然而 ， 为了充分利用自然资源 ， *ST盐湖融资数百亿建设的化工和镁钠业务 ， 却将其拖入了债务危机的深渊 。 "钾锂之王"摇身一变成为"亏损之王" ， *ST盐湖也走到破产重整的境地 。
高原很高 ， 梦想很大
2011年1月 ， 青海省察尔汗盐湖旁的两家资源型国企 ， 盐湖集团和盐湖钾肥进行了合并 ， 成为了现在的上市公司 。
两家公司的合并整合了两家公司的采矿资源 ， 也提高了公司的整体实 。 存续的公司决定充分利用察尔汗盐湖的自然资源 ， 投资共计335.36亿元 ， 建设盐湖资源综合利用一、二期工程、镁钠资源综合利用甘河项目和镁钠资源综合利用金属镁一体化项目 。
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