民银智库《每周金融观察》（2019.5.6-5.12）( 四 ) 原标题：民银

4月份非标融资和地方政府专项债券融资略有放缓。新增信托贷款、委托贷款环比小幅下降，两项非标融资合计环比下降了528亿元。虽然今年以来对于非标的监管有所放松，但在其他融资渠道畅通的情况下，非标融资需求被贷款和债券融资所分流，同比增长虽有恢复但整体仍然偏弱。 4月地方债专项融资也有所放缓，新增融资仅1679亿元，环比下降853亿元，或是由于4月债市利率上升过快导致融资需求有所下降。

总体来看， 4月社融数据初步印证一季度的社融数据改善更多是贷款投放节奏问题而非融资需求改善，目前的融资需求既没有大幅改善，也并非再度转向恶化，本轮融资将是L型企稳而非V型反转。目前，无论从生产、通胀，还是融资数据来看， 4月数据都较3月有所放缓，预计货币政策将继续维持结构性宽松。（麻艳）

2.固定收益市场

流动性跟踪：上周银行体系流动性总量整体处于较高水平，央行共开展500亿公开市场逆回购操作，没有逆回购到期，央行通过公开市场操作合计投放资金为500亿元。此外，本周二（5月14日）有1560亿MLF到期。

同时，为贯彻落实国务院常务会议要求，建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本，央行上周宣布从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8% 。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。为稳妥有序释放资金，确保用于扩大普惠信贷投放，此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位。