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原标题：【海通批零】重点公司1Q19业绩前瞻，重视龙头及低估值个股

1.1Q19业绩前瞻：预计超市同店优于百货，重点公司有望延续稳健成长

2019年一季度逐渐进入尾声，接下来4月将迎来年报与一季报密集披露期。基于我们近期跟踪与判断，在此对零售行业及重点公司一季度业绩做简要前瞻分析，供参考。

从行业角度，化妆品、珠宝增速改善。 2019年1-2月社零总额名义增8.2% ，增速同比降1.5pct ，环比持平；测算剔除汽车石油等限额以上主要零售品类名义增6.8% ，增速同比/环比各减1.7/1.4pct；此外， 1-2月份全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.5% ，增速同比减少3.8pct ，环比增加1.9pct 。

分品类， ①日用品/粮油食品/化妆品/通讯器材增速较快，各15.9%、10.1%、8.9%、8.2% ，金银珠宝/家电/服装各增4.4%/3.3%/1.8%；②环比18年12月，通讯器材/化妆品/金银珠宝增速明显提升，各增9.1/7/2.1pct ，家电/服装/粮油食品各降10.6/5.6/1.2pct；③同比18年1-2月，日用品/金银珠宝/粮油食品各增5.8/1.4/0.4pct ，家电/服装/化妆品各降5.9/5.9/3.6pct 。

1-2月整体消费增速企稳，但剔除汽车石油等主要品类增速环比仍略有下滑。主要零售品类中，食品、服装、日用品增速环比均有所回落，化妆品、黄金珠宝表现相对较好，环比改善。建议关注后续CPI走势以及主要零售品类增速。

以下是对我们重点覆盖及推荐公司的2019年一季报前瞻：

（1）永辉超市：考虑到云创2018年底出表，我们预计公司2019年一季度收入增长10%-15% ，其中估计大店增15%-20%；考虑到1Q19激励费用预计减少约1亿元，永辉投资（彩食鲜）完成增资出表确认一次性投资收益1.3亿元，整体预计归母净利润增长40%-50% 。