一天狂赚192倍，次日暴跌91.7％！期权这东西，谁能玩得起( 五 ) 3月8日

关于一天暴涨192倍的期权“50ETF购2月2.8” ，标的资产由橘子变成了50ETF指数，行权时间是2月27日，行权价格是2.8元。截至前一个交易日（2月22日）， 50ETF指数仅2.618 ，离到期日（2月27日）仅3个交易日。一般认为在三天内， 50ETF这样的权重指数增长6.9% ，突破2.8是一件非常小概率的事件，（而且，春节以后， A股已经大涨了一波，市场主流观点认为可能会回调）。在此大背景下， 2月22日，期权合约“50ETF购2月2.8”报价非常便宜，仅0.0003元。

后面的事情众所周知了， 2月25日， A股三大股指大涨5%以上， 50ETF更是暴涨7.5% ，达到了2.816 ，突破了行权价格2.8 。期权合约“50ETF购2月2.8”由虚值变为实值，价格涨到0.0581 ，涨192倍。当然，隔日随着股指的回落，期权价格也暴跌91.7% ，并在其后一天基本归零。 3个交易日，从暴涨192倍到归零，这就是期权交易的特点和魅力。

从归因的角度，此次“50ETF购2月2.8”的192倍增长，基本上受到了三个波动因素的影响：

（1）从内在价值的角度，标的资产价格从2.618涨到2.816 ，正向突破了行权价格(2.8)；

（2）从时间价值角度，期权即将到期（距到期日仅三个交易日），期权价值曲线的凸度较大，期权波动强烈；

（3）从杠杆的角度，因为初始期权为即将到期的虚值合约，价值仅0.0003元，故杠杆较高。

实务中，即便仅两个因素共同作用，效果也是惊人的， 2月25当日，期权合约“50ETF购3月2.8”和“50ETF购6月2.8”也分别增长了7.59倍和2.2倍。这两个期权分别在3月底和6月底到期，时间因素上差一点。